lol比赛押注平台(中国)官方网站基础化工行业周报：纯碱涨幅居前 食品添加剂农药跌幅较大本周华创化工行业指数112.39，环比+4.86%，同比-20.79%；行业价格百分位（标准化）为过去8 年的37.69%，环比+2.48pct；行业价差百分位（标准化）为过去8 年的25.59%，环比+4.88pct；行业库存百分位（标准化）为过去8 年的77.35%，环比-1.08pct。

　　价格价差持续回暖，纯碱涨幅居前，食品添加剂/农药跌幅较大。纯碱涨幅居前，本周纯碱均价为3100.0 元/吨，环比+ 34.8%lol比赛押注平台(中国)官方网站，纯碱市场价格持续攀升，纯碱厂家集中检修期已接近尾声，纯碱现货供给量稍有回暖，但目前纯碱供应紧张的市场格局仍在继续，重碱下游玻璃市场终端利好消息频发，下游用户对纯碱的采购情绪旺盛，个别重碱用户为保障正常生产，转而采购轻碱，当前纯碱供给量的恢复情况和纯碱现货库存量成为新的市场博弈点。食品添加剂/农药/锂电上游材料跌幅较大，包括甲基麦芽酚（-11.4%）、草甘膦原药（-8.6%）、磷酸铁锂（-6.2%）、维生素K3（-5.6%）、丁草胺原药（-4.5%）。

　　建议积极布局增量明确且资源禀赋较好的龙头股。考虑到海外需求尚未显著好转，我们判断大级别的趋势性涨价尚未出现，需要等待国内外的共振来实现。在复苏开始之时，龙头有望率先迎来盈利和估值的双击，建议关注华鲁恒升、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、万华化学等有较大增量的一线标的。而从国内复苏的角度建议关注纯碱lol比赛押注平台(中国)官方网站、钛白粉、全钢轮胎，相关标的：远兴能源、龙佰集团、贵州轮胎、玲珑轮胎。从盈利确定性的角度，建议布局下游制品端受益于成本弱化的行业，包括轮胎、化纤、复合肥、农药制剂、改性塑料、板材制品等板块。

　　抓住轮胎公司走出价值洼地，海外工厂放量对整体ROE 抬升的黄金期。近年来，受到不断加码的贸易壁垒的影响，中国制造业的资产回报率受到显著压制。相比之下，受双反税率和关税影响较低的海外轮胎工厂的资产回报率明显高于国内，因此我们认为海外工厂放量的过程就是公司整体ROE 的走出洼地向上跃迁的过程。重点推荐海外工厂正在放量并扩建的贵州轮胎，建议关注通用股份。

　　高油价预期下盈利有保障，三桶油估值重塑：1）随着国内复苏预期以及美国战略储备采购的开始，我们对H2 油价保持乐观预期。在能源安全背景下，能源供给有望向国企集中，三桶油积极推进增储上产，有望享受高油价带来的丰厚盈利。2）国资委开启对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，伴随行业政策的支持下，三桶油估值有望回归理性水平。此外，多年以来三桶油坚持高分红回报股东，根据2022 年各公司利润分配方案，三桶油A 股/港股平均股息率远高于海外油气企业。综上，三桶油在高油价预期下增储上产盈利有望维持高位，受炼能严控收益质量也将提升lol比赛押注平台(中国)官方网站，叠加持续的高分红，三桶油的估值有望重塑。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油。

　　制冷剂供给格局有望显著改善：1）23 年二代制冷剂配额加速削减，盈利持续修复。根据生态环境部公布的数据，主流二代制冷剂R22 在2023 年配额削减19%，二代制冷剂供给端削减加速。而需求端在PTFE 持续扩产及空调冰箱维修市场需求具备一定韧性的情况下，供需关系持续紧张，价格持续上行。

　　受益标的：二代制冷剂配额相对较多的东岳集团、巨化股份。2）三代制冷剂配额方案落地在即，价格上行通道有望快速开启。近日大气司召开的HFCs 配额方案初稿交流会，其中配额核发方法及分配总额较此前预期有所变化。长期来看，三代制冷剂供给格局将持续优化，叠加过去三年锁定期的需求端低基数，三代制冷剂供需格局改善预期较强，价格向上空间可期。受益标的：